O Brasil tem 31.454 fundos de investimento. O número é quase 3 vezes o total de fundos dos Estados Unidos (12.215). A quantidade vultosa equivale a 19,3% do total do planeta (163,3 mil) e é quase o dobro do que tem a Coreia do Sul (16.369), segundo dados da IIFA (International Investment Funds Association). Isso faz o Brasil ser o líder mundial nesse quesito.
Leia o infográfico abaixo com o ranking de fundos de investimento envolvendo os principais países:
Houve uma disparada nos últimos 7 anos do estoque de fundos regulados no país. O crescimento foi de 91,3% do 2º trimestre de 2018 até o 2º trimestre de 2025, último dado disponível: passou de 16.445 para 31.454.
O valor disponível em fundos no Brasil totaliza US$ 2,6 trilhões e corresponde a 3% desses ativos no mundo (US$ 86,8 trilhões). O volume é bem inferior ao dos EUA, que concentram US$ 44,8 trilhões (ou 51,7% do total).
DIFICULDADE DE REGULAÇÃO
Criada em 7 de dezembro de 1976, a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) é responsável por fiscalizar, estabelecer normas e desenvolver o mercado de valores mobiliários no Brasil. A autarquia é vinculada ao Ministério da Fazenda.
A Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), por sua vez, faz autorregulação privada.
Doutor em direito comercial com tese sobre regulação de fundos de investimento pela USP (Universidade de São Paulo), o advogado Bruno Bastos Becker avalia que a CVM não tem condições de fiscalizar o grande número de fundos de investimento no Brasil.
“A falta de recursos e de estrutura da CVM é conhecida e debatida publicamente, o que limita a capacidade de fiscalização diante de um universo tão grande de fundos. Com a estrutura atual, a CVM tende a ter dificuldades para supervisionar esse volume de forma abrangente e consistente”, declara ao Poder360.
Becker também é professor da ESPM (Escola Superior de Propaganda e Marketing) e sócio do escritório Berardo Lilla. O especialista não considera a quantidade de fundos o principal problema, mas a “viabilidade da CVM de regular e fiscalizar com efetividade um universo tão grande e heterogêneo”.
O advogado avalia ser “questionável pressupor que todos os fundos deveriam estar sob o mesmo grau de tutela e supervisão, como se tivessem a mesma função, risco e impacto para o mercado”.
COMO MELHORAR
Para Bruno Becker, é necessário delimitar quais fundos são públicos (aberto a qualquer investidor que tenha interesse em comprar cotas) e quais são privados (fechado para um número reduzido de pessoas). Assim, o país estaria alinhado com as práticas internacionais e teria ganhos regulatórios imediatos.
Afirma ser necessário separar assim:
- fundos com captação ampla e distribuição ao público – “Que justificam maior tutela e fiscalização”;
- fundos fechados/estritamente privados, com poucos investidores qualificados – “A finalidade muitas vezes é patrimonial e/ou tributária e com menor impacto para o mercado em geral”.
“Essa distinção, por si só, reduziria substancialmente o universo de entidades submetidas ao escrutínio direto do regulador”, acrescenta.
DIFERENÇA DE APORTES
O advogado também afirma que a diferença dos aportes entre fundos de Brasil e EUA se dá por uma questão “estrutural”, ligada ao tamanho da economia e ao desenho do sistema de poupança e investimento.
“Os EUA têm um mercado muito maior e mais profundo: renda média mais alta, maior estoque de riqueza financeira e um ecossistema de capitais (fundos, bolsas, investidores institucionais) mais desenvolvido. Isso, por si só, já eleva naturalmente o volume de aportes”, afirma.
Ele diz haver diferença relevante quanto ao incentivo para formar poupança de longo prazo. “No Brasil, uma parte importante da poupança do trabalhador passa por mecanismos compulsórios e/ou centralizados (por exemplo, o FGTS, administrado pela Caixa), que não se convertem diretamente em aportes em fundos escolhidos pelo indivíduo. Nos EUA, instrumentos como o 401(k) —com adesão via empregador, benefícios fiscais e maior autonomia de alocação— estimulam que uma parcela maior da poupança vá diretamente para fundos e produtos de mercado”, declara.
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